基金公司“旱澇保收”的管理費(fèi)率最近實(shí)打?qū)嵉亍熬怼逼饋砹?。近日，不少基金公司公告大幅調(diào)整旗下基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)及C類份額銷售服務(wù)費(fèi)，其中較大降幅高達(dá)67%，即調(diào)整后的費(fèi)率僅為此前的3.3折。

調(diào)整后管理費(fèi)率最低打到3.3折

(資料圖)

銀柿財經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，6月以來，已有中銀、創(chuàng)金合信、國聯(lián)安、富國、匯添富、百嘉、長信、泰信、萬家、中融等基金公司先后公告，調(diào)低旗下基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)及C類份額銷售服務(wù)費(fèi)。

其中，下調(diào)幅度較大的是泰信基金旗下泰信鑫利混合基金。據(jù)該基金6月26日的公告，其管理費(fèi)率由1.2%/年下調(diào)為0.4%/年，托管費(fèi)率由0.2%/年下調(diào)為0.1%/年，即管理費(fèi)率打至此前的3.3折，托管費(fèi)率打至此前的5折。

長信富全純債一年定期開放債基的動作也不小，管理費(fèi)率從0.7%/年下調(diào)至0.3%/年，托管費(fèi)率由0.2%/年下調(diào)至0.1%/年，C類份額的銷售服務(wù)費(fèi)率由0.4%/年下調(diào)至0.3%/年，降幅分別為57%、50%、25%。

其余基金的各項(xiàng)費(fèi)率也多有一半左右的降幅。而從調(diào)后的絕對值看，債基的管理費(fèi)率已低至0.2%，托管費(fèi)率已低至0.08%。

對于基金公司的降費(fèi)行為，晨星（中國）基金研究總監(jiān)王蕊認(rèn)為，這對基民來說是利好，因?yàn)榛鹳M(fèi)用是從投資額或基金資產(chǎn)中扣除的，降費(fèi)能幫基民節(jié)約成本。但是，費(fèi)率雖然是一項(xiàng)重要指標(biāo)，投資者真正關(guān)心的還是基金持續(xù)優(yōu)異的費(fèi)后收益，這得益于偏低的運(yùn)營費(fèi)用，更取決于基金管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀的投研實(shí)力。

基金費(fèi)率還有多大下調(diào)空間？

王蕊表示，目前國內(nèi)偏股型基金（包括股票型和積極配置型基金，下同）管理費(fèi)率一般為1%-1.5%，債券型基金通常低于1%；偏股型基金托管費(fèi)率一般為0.25%，債券型基金通常為0.1%；偏股型基金C份額銷售服務(wù)費(fèi)率一般為0.4%，債券型基金C份額銷售服務(wù)費(fèi)率一般為0.3%。

這樣的費(fèi)率還有下調(diào)空間嗎？

天風(fēng)證券用美國當(dāng)前的基金費(fèi)率做了對比。根據(jù)美國投資公司協(xié)會（Investment Company Institute，簡稱ICI）的統(tǒng)計(jì)，截至2022年，美國股票型、混合型、債券型、貨幣型基金綜合費(fèi)率（包括持有人費(fèi)用和年度運(yùn)營費(fèi)用）分別為0.44%、0.59%、0.37%、0.13%，較1996年分別下降58%、38%、56%、75%。

兩相對比，國內(nèi)基金公司現(xiàn)有收費(fèi)水平明顯要高出許多。

天風(fēng)證券分析師周穎婕表示，與海外基金公司相比，國內(nèi)基金公司因?yàn)樾枰S護(hù)銷售渠道，還存在較大比例的尾隨傭金，造成了名義上的管理費(fèi)率“虛高”。而美國的基金銷售以買方投顧體系為主，渠道費(fèi)用主要由投資者單獨(dú)支付。

據(jù)天風(fēng)證券的測算，如果將銷售渠道收取的尾隨傭金剔除，國內(nèi)主動權(quán)益基金收到的管理費(fèi)率約為0.93%，這一費(fèi)率對應(yīng)到美國基金業(yè)的收費(fèi)水平約在2010-2012年左右。

銀柿財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，從具體基金看，尾隨傭金的比例與基金業(yè)績掛鉤緊密。

以此次將管理費(fèi)率打至3.3折的泰信鑫利混合基金為例，其年報顯示，2022年A份額虧損了13.74%，當(dāng)年54692.01元的基金管理費(fèi)中，支付銷售機(jī)構(gòu)的客戶維護(hù)費(fèi)為12956.09元，尾隨傭金占比達(dá)23.7%；而2021年該基金A份額實(shí)現(xiàn)13.82%的正增長，當(dāng)年基金管理費(fèi)為116221.24元，其中支付銷售機(jī)構(gòu)的客戶維護(hù)費(fèi)為7133.94元，尾隨傭金占比僅6.14%。

“一刀切”的收費(fèi)模式備受詬病

目前，國內(nèi)基金尤其是公募基金的收費(fèi)主要還是“一刀切”模式，無論盈虧都按約定費(fèi)率收費(fèi)，這樣旱澇保收的收費(fèi)方式也是基金公司備受詬病的一點(diǎn)。

有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2022年公募基金累計(jì)虧損達(dá)到1.47萬億元，卻共計(jì)收取了1458.26億元的管理費(fèi)用。

也正因此，招銀理財在5月23日發(fā)售理財產(chǎn)品“招卓價值精選權(quán)益”時宣稱“不賺錢不收費(fèi)”（累計(jì)凈值低于1元時，管理人將從下一個自然日起暫停收取固定投資管理費(fèi)），在市場上引起了巨大反響。

不過，已有基金在試行將管理費(fèi)率與業(yè)績掛鉤。如東方紅產(chǎn)業(yè)升級靈活配置混合型基金，其管理費(fèi)率每季度均調(diào)整，調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)是前一年的基金收益率，如收益率低于-5%（不含），不收取管理費(fèi)；收益率在-5%（含）至8%（不含）之間，管理費(fèi)率為1.5%；收益率大于8%（含），管理費(fèi)率為2.5%。

而私募人士但斌則表示其私募公司東方港灣對凈值在1以下的產(chǎn)品不收管理費(fèi)。據(jù)稱這樣的收費(fèi)模式的結(jié)果是，“從2021年開始，每年少收一個億?！?/p>

本文源自：銀柿財經(jīng)

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