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投資要點：

行情回顧：上周醫(yī)藥生物（申萬）板塊跌幅為-3.83%，在申萬32個一級行業(yè)中排名第17位，醫(yī)療器械（申萬）板塊跌幅為-3.34%，在6個申萬醫(yī)藥二級子行業(yè)中排名最末。截止2023年4月24日，醫(yī)療器械板塊PE均值為18.04倍，在醫(yī)藥生物6個二級行業(yè)中排名最末，相對申萬醫(yī)藥生物行業(yè)的平均估值折價27.02%，相較于滬深300、全部A股溢價67.60%、30.73%。

國內新冠疫情低位，流感發(fā)病率高位下降。2022年12月9日以來，各省份報告人群新冠病毒核酸及抗原陽性數(shù)及陽性率呈現(xiàn)先增加后降低趨勢，陽性人數(shù)12月22日達到高峰后波動下降，全國（不含港澳臺）發(fā)熱門診（診室）就診人數(shù)于2022年12月23日達到峰值286.7萬人次，隨后連續(xù)下降；2023年1月23日后就診人數(shù)呈現(xiàn)低位波動,約6周（2月24日-4月6日）的波動增加及平臺波動后，近2周（4月7日-4月20日）呈下降趨勢，4月20日為23.6萬人次,較峰值下降了91.8%；自2月來流感病毒陽性率持續(xù)上升，2023年3月下旬達峰后感染率逐步下降。

結直腸癌早篩市場空間廣闊，我國仍處于市場導入期。結直腸癌發(fā)病率、死亡率高，社會衛(wèi)生負擔重，發(fā)病進程緩慢，早診早治衛(wèi)生經(jīng)濟學意義意義顯著。隨著我國社會老齡化的進展和居民健康意識的提升，預計2030年結直腸癌早篩市場規(guī)模將增長至198億元?，F(xiàn)有金標準胃腸鏡檢查限制條件較多，無法進行大規(guī)模的篩查，而FIT-DNA結合了FIT與針對糞便中脫落細胞的相關DNA生物標記的測試，臨床性能優(yōu)秀，無痛無創(chuàng)，操作簡便。目前我國結直腸癌早篩仍處于市場導入期，滲透率較低。國內結直腸癌篩查產(chǎn)品布局的企業(yè)有諾輝健康、康立明生物、鹍遠基因、貝瑞基因、華大基因等。我們認為未來癌癥早篩的技術將不斷發(fā)展，特異性、敏感性提升，成本逐步降低，并且隨著國民收入水平的提高，大眾對早篩的認知逐步提升，醫(yī)療消費升級，國內結直腸癌早篩需求將進一步增大，發(fā)展前景廣闊，建議關注華大基因、貝瑞基因、圣湘生物等。

投資建議：自年初以來，既往因疫情壓制的醫(yī)療需求持續(xù)回升，院內手術量（如因疫情后延的擇期手術）迎來回彈，院外消費醫(yī)療也有望回溫。院內需求方面，我們看好與可擇期進行的診療活動相關的、具備自主創(chuàng)新能力的醫(yī)療器械研發(fā)平臺化廠家，如邁瑞醫(yī)療、惠泰醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內鏡、海泰新光等；院外需求方面，在全民健康意識增強、人均收入持續(xù)增多背景下，我們關注疫情后期消費產(chǎn)品的需求復蘇，建議關注受益于集采和國產(chǎn)替代的眼科器械創(chuàng)新型企業(yè)愛博醫(yī)療、產(chǎn)品競爭格局較好的脫敏治療龍頭我武生物、再生醫(yī)學材料自主研發(fā)企業(yè)正海生物等。

風險提示：海內外疫情加劇，集采政策變化，政策力度不及預期等

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