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交銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，看好公司長期發(fā)展前景，維持京東方精電（00710）“買入”評級，但上半年業(yè)績低于預(yù)期，且下游車廠價(jià)格戰(zhàn)仍未結(jié)束，目標(biāo)價(jià)由23.8港元削44.5%至13.2港元。公司2023年上半年收入52.1億港元，同比增長8%；歸母凈利潤2.03億港元，同比下降19%。凈利潤率3.88%，同比下降約1個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力下降。

該行認(rèn)為，京東方精電收入雖然保持了穩(wěn)健的增長，但是由于下游車廠價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致成本壓力向上游傳導(dǎo)，公司盈利能力明顯下降。管理層認(rèn)為第3季開始，公司的訂單價(jià)格將逐步恢復(fù)正常，產(chǎn)能爬坡完成后也將帶動利潤率回升。公司維持全年雙位數(shù)增長目標(biāo)，同時(shí)預(yù)期未來兩個(gè)季度業(yè)績持續(xù)提升。業(yè)績低于預(yù)期，主要在于產(chǎn)品降價(jià)和產(chǎn)能爬坡費(fèi)用。

報(bào)告中稱，據(jù)管理層口徑，2023年初以來的整車廠調(diào)價(jià)，直接導(dǎo)致公司利潤率下滑及存貨計(jì)提損失。同時(shí)，客戶訂單結(jié)構(gòu)改變也導(dǎo)致成都基地產(chǎn)能爬坡費(fèi)用提升。剔除這些影響，公司2023上半年利潤接近2022年全年水平。該行考慮到2023年汽車市場降價(jià)壓力的潛在風(fēng)險(xiǎn)仍未完全消除，對公司短期盈利能力恢復(fù)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，并下調(diào)2023/24年每股盈利預(yù)測。

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