短期看，下半年新品迭出有望進(jìn)一步拉動(dòng)TWS耳機(jī)出貨量增長(zhǎng)。長(zhǎng)期看，TWS耳機(jī)價(jià)格逐漸下探，有望加速TWS滲透率及出貨量的提升。我們看好TWS需求復(fù)蘇的趨勢(shì)，建議關(guān)注：中科藍(lán)訊/炬芯科技/恒玄科技/英集芯。

全球個(gè)人智能音頻出貨環(huán)比回升，TWS耳機(jī)需求或超預(yù)期。

(資料圖片)

根據(jù)Canalys，2023Q2全球個(gè)人智能音頻設(shè)備（包括TWS， 無(wú)線頭戴，無(wú)線頸掛）出貨有所回升，相比于上一季度的兩位數(shù)同比下滑，本季度同比僅下滑了2%，出貨量達(dá)到9568萬(wàn)部，基本追平去年同期。

經(jīng)過(guò)上半年市場(chǎng)修正以及新形態(tài)的補(bǔ)充，個(gè)人智能音頻市場(chǎng)在二季度得到一些緩解，逐漸恢復(fù)至健康狀態(tài)，TWS耳機(jī)有望帶領(lǐng)個(gè)人智能音頻市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇。

印度、巴西TWS市場(chǎng)表現(xiàn)突出。

2023Q2，印度前五大TWS供應(yīng)商分別為boAt、Boult、OPPO、Noise、pTron，增速分別為38%、178%、123%、27%、87%；巴西前五大TWS供應(yīng)商分別為Samsung、Apple、QCY、realme、Bose，增速分別為26%、56%、170%、3%、41%。

分品牌看，boAt二季度增長(zhǎng)明顯，QCY在中東及非洲迎來(lái)較快增長(zhǎng)。

boAt是第二季度市場(chǎng)增長(zhǎng)最明顯的廠商，增長(zhǎng)幅度達(dá)到38%。作為印度本土廠商，boAt憑借性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)被稱為是印度市場(chǎng)TWS耳機(jī)的“獨(dú)角獸”。

Canalys的數(shù)據(jù)顯示，boAt在2023Q1&Q2都實(shí)現(xiàn)了超過(guò)30%的同比增長(zhǎng)；QCY是東莞和樂電子旗下品牌，其產(chǎn)品定位新一代年輕人。2023Q2，QCY在非洲市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了1699%的同比增長(zhǎng)，在中東市場(chǎng)的增長(zhǎng)更是達(dá)到了2577%。

短期看，下半年新品迭出有望進(jìn)一步拉動(dòng)TWS耳機(jī)出貨量增長(zhǎng)。

我們認(rèn)為TWS作為消費(fèi)電子產(chǎn)品，類似于智能手機(jī)更新迭代較快。根據(jù)電子發(fā)燒友網(wǎng)的不完全統(tǒng)計(jì)，在2023年上半年有超過(guò)6家廠商發(fā)布無(wú)線耳機(jī)新品。

上半年，大部分市占率較大的TWS耳機(jī)廠商并未發(fā)布新品，我們預(yù)計(jì)其將在下半年發(fā)布，隨著大TWS耳機(jī)廠商新品的陸續(xù)發(fā)布有望刺激用戶需求，進(jìn)一步促進(jìn)銷量提升。

長(zhǎng)期看，TWS耳機(jī)價(jià)格逐漸下探，有望加速TWS滲透率及出貨量的提升。

隨著TWS耳機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，廠商推出了更多價(jià)格實(shí)惠、品質(zhì)出眾的TWS耳機(jī)，價(jià)格下探到了100美元內(nèi)。售價(jià)75美元（約500元）以下的TWS低端市場(chǎng)產(chǎn)品，2023Q1出貨量占比為46.7%。

我們看好TWS需求復(fù)蘇的趨勢(shì)，建議關(guān)注：中科藍(lán)訊/炬芯科技/恒玄科技/英集芯。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀不確定性，中美關(guān)系不確定性，產(chǎn)品迭代不及預(yù)期。

來(lái)源：券商研報(bào)精選

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