黃金價格屢次創(chuàng)下紀(jì)錄新高在過去一個月時間里一直是市場關(guān)注的主題。如下圖所顯示的那樣，黃金價格已經(jīng)突破其200日移動均線，升至每盎司2000美元，突破了2011年9月的歷史最高點，并且漲幅也超過了今年高漲的科技股的漲幅。

研究黃金這一貴金屬近期強(qiáng)勢的來源，有助于獲取有用的投資思路。

黃金價格和其200日移動平均線

黃金價格在今年飆升的主要原因是美國國債收益率的急跌至預(yù)期通脹率下方。

如下圖所顯示的那樣，黃金價格與美國國債實際收益率之前存在著強(qiáng)反相關(guān)性。

當(dāng)美國國債的實際收益率為負(fù)時，持有無利息黃金的機(jī)會成本相對高于收益類替代產(chǎn)品。

黃金/盎司vs富時美國通脹掛鉤指數(shù)3-5年實際收益率(倒掛)

黃金和風(fēng)險偏好

目前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及相關(guān)市場風(fēng)險情緒也可以解釋黃金近期的走勢。

如下圖所顯示的那樣，銅(對經(jīng)濟(jì)敏感的投資品)相對于黃金(更具防御性資產(chǎn))更好的表現(xiàn)一直以來都是風(fēng)險偏好的可靠歷史性指標(biāo)，并且與股票對債券更好的表現(xiàn)具有相關(guān)性。

黃金和黃金礦業(yè)股

盡管銅價近期漲幅超過黃金，仍未突破相比黃金的長期下跌趨勢。

銅價/金價比值vs富時環(huán)球指數(shù)相對于富時世界政府債券指數(shù)

盡管黃金礦業(yè)股企業(yè)是近期黃金價格上漲的主要受益者，但事情并非總是如此。

黃金價格在2017年穩(wěn)步上漲，但黃金礦業(yè)股表現(xiàn)不佳，這意味著兩者之間并沒有牢固與快捷的關(guān)系。

黃金價格VS 富時世界黃金礦業(yè)指數(shù)相比富時世界指數(shù)

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