在中美貿(mào)易摩擦加劇的環(huán)境下，昨日A股出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，上證綜指下跌3.78%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.76%。證券時(shí)報(bào)網(wǎng)梳理了多家基金公司最新觀點(diǎn)。

千合資本：正視困難 堅(jiān)定信心

目前中國(guó)資本市場(chǎng)整體估值相對(duì)較低，以滬深300成分股為代表的中國(guó)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌企業(yè)，最新的PE12.3倍，處于歷史低估值區(qū)域，并不存在估值泡沫。我們預(yù)計(jì)2018年企業(yè)整體盈利仍將增長(zhǎng)10%以上。反觀美股，標(biāo)普500靜態(tài)市盈率25倍，是滬深300的1倍。從長(zhǎng)期來(lái)看，資本市場(chǎng)的投資收益一方面來(lái)自于估值的提升，更重要的是依靠?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)的盈利增長(zhǎng)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸進(jìn)入成熟穩(wěn)定期，各個(gè)行業(yè)正在呈現(xiàn)龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)逐漸擴(kuò)大的現(xiàn)象，因此，中國(guó)的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌企業(yè)正在迎來(lái)行業(yè)格局穩(wěn)定、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化的投資甜蜜點(diǎn)。在當(dāng)前位置，集中了中國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的A股市場(chǎng)整體下行風(fēng)險(xiǎn)是有限的，但優(yōu)質(zhì)企業(yè)長(zhǎng)期的上行空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下行風(fēng)險(xiǎn)，值得長(zhǎng)期投資者適時(shí)入場(chǎng)布局。

招商基金：轉(zhuǎn)折關(guān)頭 正確應(yīng)對(duì) 正視A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資價(jià)值

在投資者一片悲觀的時(shí)候，更應(yīng)該回歸中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面。調(diào)結(jié)構(gòu)非一日之功，下行壓力、轉(zhuǎn)型陣痛、風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)在考驗(yàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)治理的定力，也在考驗(yàn)投資者的定力。事實(shí)上應(yīng)該看到，年初以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)運(yùn)行，基本面韌性強(qiáng)，企業(yè)盈利有較強(qiáng)支撐。一季度名義GDP增長(zhǎng)10.2%，1-4月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%，都處于近5年的高位區(qū)間。市場(chǎng)擔(dān)憂的下滑較為明顯的數(shù)據(jù)如房地產(chǎn)銷售、基建投資等，也都是政策主動(dòng)調(diào)整、不再過(guò)度依賴舊動(dòng)能的結(jié)果，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)是有利的。近期市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，主要是投資者對(duì)內(nèi)外部短期風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂導(dǎo)致的情緒宣泄。但鑒于經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健、估值處于歷史低位，加之近期一系列推動(dòng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展和長(zhǎng)期資金入市的政策出臺(tái)，A股市場(chǎng)正越來(lái)越體現(xiàn)出中長(zhǎng)期的投資價(jià)值。

重陽(yáng)投資：理性看待市場(chǎng)波動(dòng) 積極布局優(yōu)質(zhì)企業(yè)

A股市場(chǎng)下跌是多種因素影響下，負(fù)面情緒的集中釋放。在經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定的情況下，A股市場(chǎng)在各種短期因素的影響下持續(xù)走弱，投資價(jià)值日益凸顯。從絕對(duì)估值水平來(lái)看，截止6月19日滬深300指數(shù)TTM市盈率已經(jīng)降至了12.33倍，接近2016年市場(chǎng)“熔斷”以來(lái)的最低水平。在國(guó)內(nèi)投資者不斷拋售A股的同時(shí)，今年以來(lái)陸港通累計(jì)凈買入金額超過(guò)1600億元，是陸港通開(kāi)通以來(lái)過(guò)去三年累計(jì)凈買入金額的58%。事實(shí)上，除了A股納入MSCI外，A股市場(chǎng)相對(duì)于海外市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)是外資持續(xù)流入中國(guó)的最重要原因。 去杠桿政策降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)期利好資本市場(chǎng)。回顧歷史，2006-2007年A股市場(chǎng)波瀾壯闊的牛市行情正是得益于新世紀(jì)初國(guó)企改革和國(guó)有銀行改革等一系列短期存在陣痛，但中長(zhǎng)期影響深遠(yuǎn)的重大改革舉措。A股市場(chǎng)短期的情緒波動(dòng)為價(jià)值投資者提供了更好地布局優(yōu)質(zhì)企業(yè)的機(jī)會(huì)。

工銀瑞信基金：不畏浮云遮望眼 堅(jiān)定信心 長(zhǎng)期投資

風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量。誠(chéng)然，短期A股市場(chǎng)面臨的內(nèi)外部擾動(dòng)因素仍難消除，但中期維度來(lái)看，A股投資機(jī)會(huì)明顯大于風(fēng)險(xiǎn)。首先，開(kāi)年以來(lái)宏微觀數(shù)據(jù)均顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持極強(qiáng)的韌性，企業(yè)盈利增速仍然維持較快增長(zhǎng)。其次，在金融去杠桿已經(jīng)初顯成效的背景下，特別是在貨幣政策和宏觀審慎雙支柱調(diào)控框架健全完善的背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)的流動(dòng)性環(huán)境將較去年邊際改善。再次，當(dāng)前高層堅(jiān)定推進(jìn)深化改革和對(duì)外開(kāi)放，將為市場(chǎng)中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)偏好改善奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。最后，當(dāng)前A股主要指數(shù)估值低于歷史均值，估值的吸引力正在體現(xiàn)。長(zhǎng)期投資將為A股投資者創(chuàng)造價(jià)值，特別是在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)一步深入開(kāi)放、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金逐步進(jìn)入資本市場(chǎng)的背景下，長(zhǎng)期投資的力量將得到更好地體現(xiàn)。

匯豐晉信基金：不必過(guò)度悲觀 敢于在震蕩中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)盈利，特別是龍頭企業(yè)或者說(shuō)核心企業(yè)的盈利，已經(jīng)過(guò)于悲觀了。未來(lái)兩年或三年，企業(yè)盈利還有望繼續(xù)改善。其原因，第一也是主要原因，是市場(chǎng)集中度的提升為部分企業(yè)帶來(lái)了盈利的增長(zhǎng)空間。第二，越來(lái)越多的企業(yè)能夠走向海外，也開(kāi)始分享全球市場(chǎng)帶來(lái)的增長(zhǎng)紅利。同時(shí)，目前許多個(gè)股的估值和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)處于歷史中樞偏低位置，進(jìn)入了非常有吸引力的投資區(qū)間。所以中長(zhǎng)期來(lái)看，至少仍然能夠賺到上市公司盈利增長(zhǎng)的錢。在這樣一個(gè)震蕩的環(huán)境下，考慮到今年各個(gè)行業(yè)的景氣狀況好壞不一，應(yīng)該均衡性地做出配置，周期龍頭、消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)，這些行業(yè)里面都會(huì)有一些機(jī)會(huì)，自下而上地去分析和選擇具有投資價(jià)值的個(gè)股，而不會(huì)輕易地把注下在某一類風(fēng)格上，緊緊把握住中長(zhǎng)期盈利確定性增長(zhǎng)這個(gè)重點(diǎn)，是規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)方法。

朱雀投資：機(jī)寓于危

19日大跌后，A股市場(chǎng)整體估值已低于2016年熔斷后低點(diǎn)，不少行業(yè)估值甚至已創(chuàng)造或接近歷史最低記錄。從歷史上看，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)總體穩(wěn)定的背景下，類似的市場(chǎng)帶有情緒性的恐慌性大跌往往會(huì)為長(zhǎng)期投資者提供買入優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的良機(jī)，自下而上擇股指標(biāo)也顯示出：目前指數(shù)已跌入較確定的絕對(duì)收益區(qū)域。

在當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)定的背景下，市場(chǎng)的恐慌性大跌，恰好為價(jià)值投資者提供了良好的投資布局良機(jī)。整體上，維持對(duì)2018年“指數(shù)小年、結(jié)構(gòu)大年”、“一個(gè)震蕩格局”的基本判斷，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在調(diào)整之后得到充分消化，后續(xù)價(jià)值股和成長(zhǎng)股都將存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。新能源、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高端裝備、生物醫(yī)藥、消費(fèi)升級(jí)與新零售、金融、TMT等都是長(zhǎng)期看好的方向。

關(guān)鍵詞： 理性 集體 基金